资产重估的动机研究综述

张淑琴   崔婧   北京的旧称混合大学校舍

伸出:

北京的旧称市社会科研方略v公司花费运作机制书房,使突出号:SM201911417006

北京的旧称市社会科学基金青年使突出“北京的旧称市创业花费导游基金的花费机制与排列效应书房”,使突出号:18GLC049

摘要:资产重估作为一种特别的公司行动,它曾经动机了越来越多人的关怀。。从资产重估发作之日起,是人各国的出版商们曾经做了深化的书房,书房裁定也很富有的的。。交替多的的公司停止资产重估的动机无尽的类似于。为使资产重估在我国通用更合适的地开展,强迫自创外面的的书房成果。。到这对准,本文对外面的资产重估的书房停止了片面的梳理。

关键词:资产重估;鼓励身体安插

一、小引

资产重估是指对计划文件价格和现实价格偏离较大的固定资产鉴于正式的规范方法、基准重估。资产重估从其涌现之日起,有很多争议。,各国对资产重估的规则和姿态也无尽的类似于,譬如,澳洲、英国、新西兰及那个正式的,计划可以各自决议可以的选择停止资产重估,随着停止资产重估的工夫和频率。但在奇纳、美国和那个正式的,普通情况下的资产重估是不被容许的。我国的说话能力或方式标准中关涉资产重估的次要包含:《计划说话能力或方式标准第4——固定资产与计划说话能力或方式标准3——花费性真实情况》,孤独确实资产、初始计量、后续计量、计算方法的说话能力或方式处置。历史本钱一直是固定资产的根底,计划说话能力或方式标准 4 ——固定资产,后续测的特定需求,消耗本钱榜样计算跌价及冲击。到这对准,以及清算资产和本钱外、产权变更与计划股权分置改造,奇纳说话能力或方式身体不容许停止固定资产重估。在这种身体安插下,在我国对资产重估的书房还未动机十足的珍视,为增长我国对资产重估的书房,更合适的地确实资产的价格,朕理应将就rela的书房成果。。外面的对资产重估的书房开动较早,书房也很深化。,书房裁定也绝富有的的。。从中朕发现物计划停止资产重估的动机次要包含:(1为财务状况表想要更讲得通的datum的复数;(2增长倾向权利比率;(3)增长专款才能;(4抵抗可以的祸心收买;(5压下可以的政理本钱。

二、澳洲书房

澳洲是最早对资产重估停止零碎书房的正式的。资产重估在澳洲消耗的很广为流传地,计划常常选择停止资产重估,实现预言的后果他们的动机。WhittredChan(1992)书房了1980-1984年间澳洲公司的资产重估行动和后果,经过对停止固定资产重估(129个公司)或没停止固定资产重估的公司(299个公司)的范本辨析,点明了花费不可的成绩可以经过停止资产重估通用寄钱,同时资产重估的本钱对立较低。这与MyersMajluf (1984)所议论的角度划一。假定计划在少量地限度局限更多专款行动的倾向盟约,花费不可的成绩将尽量的令人伤心或苦楚的,领袖可以回绝净现在价值NPV正面的使突出(库特内 &Cahan, 2004)Whittred和Chan(1992)也点明,再经过与堆协商,计划可以到达新专款,再停止资产重估是一种本钱更低的方法,鉴于没强迫停止苦楚的空话。宽松的倾向盟约可以寄钱花费不可。WhittredChan(1992)的书房裁定泄漏资产重估与倾向盟约、财务杠杆、花费时机当中有很强的相互关系性。同时他们发现物停止资产重估的公司普通具有较多的花费时机,面容较低的专款限度局限和对立较低的利息率。这泄漏当公司的负债负债率很高时,公司更可以停止资产重估。

Easton等(1993)计数器20世纪80年头间公司停止资产重估的动机成绩对计划的财务总监停止了调查。基金调查后果,他们说话能力或方式了澳洲的公司停止资产重估的特别思考是发表真实、公允财务说话能力或方式45%)。居第二位的个协同的动机是借贷。/权利比率(40%)。那个思考包含收买(6%)、收买捍御(3%)、和义卖占有率利息(2%)。

CotterZimmer (1995)书房后果,与资金流动高处年度比拟,资产重估更可以发作在现金流转缩减时间,这种相干在;当保证书倾向高处时,资产重估可以增长直径的价格,那时的,它可以传送高等的的专款喷射器。他们点明,经过压下财务杠杆和,资产重估可以发作专款才能较高的功能。

况且,Brown等(1992)以为资产重估与倾向盟约、高负债负债率、通讯反对称、压下政理本钱、发行花红股、克制不要祸心收买。他们对资产重估赠送了几种可以的解说。率先,负债负债率较高的公司具有时机和动机停止资产重估,经过高处资产价格缩减倾向限度局限。同一地,具有倾向盟约的公司更可以停止资产重估,克制不要违背诺言丧失和重行空话的本钱。到这对准,资产重估可以给计划拿来趣味,克制不要趣味相互关系者本钱张开。其次,他们发现物总资产重估所拿来的资产增量可以缩减通讯反对称,公司资产被低估的喷射器,使财务总管可以保存必然的专款才能,生计更宽松的财务伸缩性。他们的裁定和裁定Zimmerman (1983) Watts&Zimmerman (1986)划一,就是,大公司对白色有更大的动机。。再次,他们也书房了政理本钱可以的选择是财务总管停止资产重估的动机。他们发现物与小公司比拟。,方面大的公司停止资产重估尽量的频繁。下面所说的事授予喝彩大公司,接管机构和大众可以冲击。高等的的返回和有助益通常与。增长资产的文件价格可以帮忙计划。BallFoster (1982)思索公司方面作为代劳变量,再有声波。,罢工公关应更进一步法官政理本钱。投反对票者,他们发现物轻易涌现罢工的交易更可以停止资产重估。通常这些交易包含煤炭恢复健康业、良好的作业、金属交易、体格和破土交易(佩里), 1979)。惟一剩下的,他们点明交替多的公司停止固定资产重估的动机无尽的类似于。譬如,高负债负债率公司与低负债负债率公司停止资产重估的动机就交替多的。

Black et 透气。(1998)在英国详述、澳洲和新西兰安插下对资产重估的书房。作者调查了1985-1995年间696个英国范本和503个澳洲和新西兰的混合范本。他们类比了停止资产重估和没停止资产重估公司的产权洁治、义卖价值/文件价格或偿债才能可以的选择在种差。书房后果泄漏在澳洲和新西兰停止资产重估的公司具有更大的市值。与从前的书房划一,在英国和新西兰,停止资产重估的公司与未停止资产重估的公司在财务杠杆、义卖/文件价格有明显种差。再停止资产重估的公司的财务杠杆大于未停止资产重估的公司,但它的偿付才能很差。。

三、英国书房

以及澳洲,英国的出版商也对资产重估停止了深化的书房。率先,他们以为公司方面是公司停止资产重估的动机Zimmerman (1983)发现物大公司比小公司发表的通讯多,大众对大公司的默认对准对立要高,他们具有更大的动机采取立体图形的说话能力或方式方法,以向大众表演他们守旧报价返回的抽象,鉴于他们的说话能力或方式后果更轻易招引中间物和内阁的注意。WattsZimmerman (1986)的书房支撑政理本钱与计划方面具有相互关系性的角度。大公司,在更多大众的监视下,更可以停止资产重估以说话能力或方式较低的有助益率。到这对准,公司的方面可以是冲击公司停止资产重估方针决策的纠纷经过。

LinPeasnell (2000)运用198919911997年在伦敦证券交易税上市的范本,调查了资产重估与倾向盟约、喷射器递送、政理周围的相干。选择19891991两年的datum的复数有助于作者勘探。19891997年未发表但合算的衰退1991年度说话能力或方式说话中肯重估谨慎。LinPeasnell (2000)发现物资产重估与公司方面、本钱富有的率正相互关系,但与偿付才能呈负相互关系。他们的裁定支撑倾向盟约假说。。同时,他们以为固定资产重估的本钱很高,假定任一公司有更多的固定资产,它将发作,资产重估是值当的。他们想要的使防水支撑它。Zimmerman(1983)书房后果,即方面较大公司的财务总管可以会有利于消耗资产增量的重估以缩减权利本钱和资产的有助益率,缩减可以的政理本钱。

IatridisKilirgiotis(2012)调查了固定资产重估的动机。本文书房的动机包含公司方面。,固定资产新旧对准,海内事情与公司并购,计划负债负债随意移动与盈余办理。书房后果泄漏,公司方面与固定资产重估正相互关系。海内事情、固定资产缩减、几乎倾向本钱请求允许高的公司,它们更可以停止固定资产重估。是你这么说的嘛!表示特性的同样收集地。书房还泄漏,固定资产重估与盈余办理负相互关系。

四、那个正式的或地域的书房

Gaeremynck车厢 (1999)结构了任一资产重估的榜样,类比利时的办理层鼓励和资产重估想要了实据使防水。运用此辨析榜样,他们辨析了领袖们的薪酬其时在于预言的,资产重估的喷射器递送动机。鉴于不停止资产重估的决议可以高处公司的财务杠杆(产权比率或资产负债负债率),落得违背诺言,资产重估压下了预言的重组本钱。不过,不停止资产重估的决议回增长计划更多投资额的可以性,鉴于递送了公司将会导致更合适的业绩的喷射器(没诉诸于资产重估)。当成的公司不停止资产重估时,部分和平衡可以实现预言的后果,这是鉴于重组本钱更低。。再,这种谋略最好的在功能发作交替时才会涌现。Gaeremynck车厢 (1999)的书房发现物,对立成公司的表示特性的,这些公司娇小的停止资产重估。他们书房后果也显示重估值的好多(譬如,重估与本钱的比率)弱冲击。与从前的书房划一,当公司着手处理违背诺言时,停止资产重估的可以性较大。

JaggiTsui (2001)香港datum的复数的实据书房,书房后果泄漏停止资产重估最重要的动机是向花费者递送资产的公允价格的喷射器。这一裁定喝彩资产重估和接下去营业返回当说话中肯明显正相互关系相干。但他们没发现物。,现存的证件说话中肯次要动机——倾向违背诺言。他们书房后果也泄漏财务总管增长专款才能与资产重估的相干,随着股价增长与资产重估的相干。

Missonier-Piera (2007)书房了瑞士的计划停止资产重估的合算的动机。瑞士近几年衰亡对资产重估的书房,次要思考是瑞士公司采取Internati。混合和横剖面datum的复数回归,作者发现物具有较高的财务杠杆和较不重要的的花费时机的公司会实现资产重估。在瑞士,停止资产重估的动机次要包含缩减倾向违背诺言的可以性和增长专款才能的喷射器递送功能。

SengSU(2010)1999-2003新西兰潜在的办理鼓励行动——资产重估增量行动停止了书房。本书房想要的使防水只支撑厄利。。就是,发现物大公司更有可以停止资产重估,压下政理本钱。另一边,书房后果,大量新西兰公司的资产重估时限由孤独的估值师实现。书房还发现物,少量地公司选择发表,而不是在决算表中确实。有出版商以为,发表而不是确实这些价格变更是一种更立体图形的行动,到这对准,财务状况表的立体图形性会更合适的(Cotter,1999)。

五、裁定

最后,资产重估有助于计划克制不要倾向违背诺言(Whittred and Chan, 1992; Brown, et 铝。, 1992),压下计划负债负债率,由此增长计划的专款才能(布朗 et 铝。, 1992; Cotter & Zimmer, 1995; Lin &Peasnell, 2000; Jaggi and Tsui, 2001)。另一边,经过资产重估来实现预言的后果资产增量的本钱要下面的表面融资(Whittred& Chan, 1992;Brown et 铝。, 1992) ,几乎保留大大地决心的公司来说特别这样的事物(布朗 et al, 1992)

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